El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) informó el jueves 22 de octubre que el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de México aumentó 0,41% en la primera mitad del mes respecto de la quincena previa. Con ello, la inflación anual llegó a 3,62%, frente al 3,45% de la medición de septiembre, y superó el 3,59% que anticipaba el consenso de analistas recogido por Bloomberg. Según Bloomberg Línea, se trata del mayor incremento quincenal desde la segunda mitad de mayo.

Electricidad y alimentos, los motores

El principal impulso vino del componente no subyacente, que agrupa los precios más volátiles: avanzó 0,98% en la quincena y su tasa anual se ubicó en 3,08%, aproximadamente el doble del 1,58% registrado un año antes. Pesó el término del subsidio estacional a las tarifas eléctricas de temporada cálida —el rubro de electricidad subió 18,51%— y el encarecimiento del tomate verde (22,07%) y la calabacita. También aumentaron el transporte aéreo, el gas doméstico LP, los servicios profesionales y la vivienda propia. Los productos agropecuarios en conjunto, sin embargo, retrocedieron 0,11%.

La inflación subyacente, que excluye esos elementos volátiles y es la referencia que mejor refleja las presiones de fondo, avanzó 0,25% en la quincena y se mantuvo en 3,78% anual, ligeramente por encima del 3,70% esperado y sin cambios durante tres quincenas. Los servicios (0,31%) crecieron más que las mercancías (0,17%).

Banxico, entre la holgura y la Fed

El Banco de México (Banxico) mantiene su tasa de referencia en 6,50% tras tres decisiones consecutivas sin cambios; la última, en septiembre, fue unánime. La institución ha reiterado que no seguirá de forma mecánica a la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, que en septiembre elevó su rango objetivo a 3,75%-4,00%, porque los ciclos económicos de ambos países difieren. Según Bloomberg Línea, las últimas minutas muestran que tres de los cinco integrantes de la Junta de Gobierno están abiertos a evaluar un recorte ante la holgura de la economía. En cambio, la encuesta Citi publicada el 20 de octubre reveló que 25 de 36 analistas no esperan movimientos en la tasa este año.

El dato general se mantiene dentro del rango de variabilidad de Banxico, de 3% más o menos un punto porcentual, aunque el banco central prevé alcanzar su meta recién en el cuarto trimestre de 2027 y considera que los riesgos para la inflación siguen sesgados al alza.

Por qué importa a Bolivia

México es la segunda economía de América Latina y un termómetro de cómo los bancos centrales de la región lidian con una Fed que volvió a endurecer su política. Si la inflación de fondo no cede, el margen para bajar tasas se estrecha y el costo del financiamiento regional se mantiene elevado. El diferencial de tasas con Estados Unidos también incide en los flujos de capital hacia la región, algo que siguen de cerca economías con escasez de divisas como la boliviana. Las próximas referencias serán el dato de la segunda quincena de octubre y la decisión de política monetaria de Banxico en noviembre.

Fuentes: Bloomberg Línea; La Razón de México; TV Azteca; El Financiero (decisión de Banxico); El Financiero (encuesta Citi).